报告摘要: 利润表详析:利息 收入表现较好，息差回升 概况与拆解:宁波银行1Q22 营收同比增长15.40%，其中利息净收入同比增12.59%，非利息净收入同比增长20.34%从一季度单季环比来看，正向贡献因子有:规模，息差，费用改善，税收息差方面: 宁波银行1Q22 净息差2.24%，较21 年2.21%的水平上升3bp，表现优异从单季来看，2022 年一季度利息净收入环比2021 年四季度增速高于总资产增速，单季度息差回升中收方面:受资本市场低迷影响，一季度中收增速降幅较大，不过仍维持同比正增长，录得0.95%的增速 资产负债表详析:负债端发力，存款高速增长 资产端:一季度末贷款余额较年初增长7.79%，一季度贷款新增规模672.05 亿元，同比多增184.48 亿元，贷款同比多增主要源于对公贷款的发力，一季度对公贷款较年初增长10.82%负债端:一季度末各项存款余额较年初增长23.34%，一季度存款新增规模2457.82 亿元，同比多增1337.22 亿元，存款增速高于负债规模增速，存款占比提升 资产质量详析:资产质量保持优秀水平，拨备覆盖率居行业前列 不良:截至2022 年3 月末，宁波银行不良贷款率0.77%，与年初持平，关注类贷款占比0.51%，较年初上升3bp拨备:截至2022年一季度末，宁波银行拨备覆盖率524.78%，较年初下降0.74 个百分点，拨贷比4.06%，较年初增加0.03 个百分点 投资建议:1Q22，宁波银行存款高速增长，存款占比提升带动负债成本下行，息差表现优异，受资本市场低迷影响，中收增长减速明显但仍实现正增长，资产质量方面继续保持同业领先梯队良好区位优势下，一季度存贷款均同比多增，为业绩增长的可持续性提供了良好的基础当前股价对应2022/2023/2024 年PB 估值分别为1.35X/1.06X/0.84X，维持买入评级