最近几天来，a股市场上，军工和半导体行业的新能源板块成为打新的主力。

截至今日收盘，a股涨幅榜几乎以半导体行业概念为主板块内数十只股票涨停，新股N广立威股价暴涨超150%国鑫科技，华大九天，鑫源股份，龙芯中科，华丰测控等多只股票涨幅甚至超过20CM

这是今年整个半导体行业最令人瞩目的一次全方位狂欢。

01半导体行业再次迎来重要机遇

中国半导体产业暴涨的背后，与美国众议院昨天通过的《芯片与科学法案》有关根据消息显示，这一法案已经提交给美国总统拜登，他将于下周二正式签署

这个法案之所以引起这么大的关注和反应，是因为美国这次针对的是EDA软件，可能涉及限制相关技术和产品对中国的出口EDA可以说是整个集成电路的源头它广泛应用于集成电路设计，制造，封装，测试，验证和仿真等各个方面下一代技术对于设计和制造最先进的人工智能芯片至关重要从市值来看，EDA软件的全球市场规模不到100亿美元，却撬动了5000亿美元的半导体产业

但这也极大地刺激了市场对中国半导体行业加速国产替代的预期。

尤其是最近几年来，国家一直在大力推动中国芯片半导体产业的发展现在，经过连续的重大技术突破，中国的半导体产业已经越来越自信

这一次，市场对中国半导体产业的崛起有了更大的信心。

中国在芯片半导体，工业软件，高端机床等高端领域的国产替代战略是一个长期而坚定的发展目标。

从底层来看，今天的中国已经深深扎根于低端制造业领域，形成了不可动摇的护城河伴随着劳动力红利的逐渐下降和全球产业分工体系竞争的加深，中国也在进行工业制造业的全面转型升级因此，进入芯片半导体，EDA等高端设计软件领域是必经之路，尽管前方会有各种巨大的障碍和挑战

表面上看，美国的这一计划是对中国高端科技领域的又一次锁定，但实际上，中国在这一EDA技术上已经有了足够的技术积累基础，这甚至刺激了中国在这一行业的推进速度。

02国内换人，结果如何。

国内换人的话题一直被资本市场炒作，而且不止一次出现。

我们不想重复，但我们想回去检查一下这几年我们取得了哪些成就。

实事求是地说，有得有失。

对于高端芯片，目前中国没有还手之力中国半导体的整体实力还是集中在中低端，高端有了长足的进步，但还需要时间

另一方面，中国半导体产业的步伐也在加快。

以设备为例，上海微电子已经研发成功28nm浸没式掩模版光刻机，预计今年交付虽然这比当今世界顶级的7nm和5nm光刻机落后好几代，但差距已经大大缩小毕竟在此之前，国产光刻机还停留在90nm，也就是说除了智能手机，人工智能等高端芯片意外，国产芯片制造90%可以实现国产设备自给自足

在制造方面，7nm先进工艺被ASML光刻机叫停，但SMIC选择了折中路线，避开EUV光刻机，用N+1替代7nm虽然N+1只降低了14 nm 57%的功耗，提升了20%的性能，减少了63%的逻辑面积，这些成绩和7nm还是有明显的差距，但至少让SMIC在原来14nm的基础上向前迈进了一步

射频产品方面，卓胜威宣布进入华为产业链虽然双方的合作因为美国的禁令发生了变化，但至少说明国产产品有能力进入华为这样的大公司的范围

除了技术突破，我们再来看商业表现，以最具代表性的三家企业为例。

2018—2021年，SMIC营收从230亿增长到356亿，CAGR 16%，净利润从3.6亿增长到112亿，CAGR 314%尽管去年的净利润在相当大程度上受益于全球核心短缺潮，但从近几年的增长来看，SMIC的盈利能力正在稳步提升

另一个重要的业务指标毛利率从2018年的23%上升到2021年的29%，今年第一季度甚至上升到41%。

这些都得益于SMIC 14nm工艺的量产，也说明了先进工艺对代工企业毛利率和盈利能力的重要性尽管TSMC的毛利率与行业领先者仍有很大差距，但SMIC在净利润增长方面优于TSMC

另一家半导体设备制造商北方华创的业绩也出现了快速增长营收从2018年的33亿增长到2021年的96亿，CAGR占比42%，净利润从2.83亿增长到11.93亿，CAGR占比61%盈利能力持续改善

设计方面还有两家上市公司——卓胜威和赵一创新，其营收，净利润和盈利能力也在快速增长。

虽然各方面还有很大差距，但是技术在一步步突破，商业化在一步步成长，国产替代在一步步推进更重要的是，中国的国内替代仍然有最硬的逻辑

03最难的逻辑

在商业的世界里，我们经常会面临一个终极问题:一个行业，一个企业靠什么来蓬勃发展，开花结果。

我认为最根本的驱动力是需求俗话说，有需求才有生意说白了，只要市场足够大，什么都不能破

这是中国半导体国产替代最难的逻辑。

广义来说，现在中国的半导体市场规模超过1万亿人民币，占全球的34%，领先美国，也大大领先于欧洲，日本和韩国原因很简单中国制造了世界上最大的终端电子产品，智能手机，电脑，家电产量均居世界第一巨大的下游需求催生了对上游半导体元器件的强劲需求更重要的是，在这些产品中，国产品牌的比重越来越大最典型的就是智能手机在全球五大手机厂商中，国产手机占了三席如果不供应华为的芯片，现在大概已经超过三星了

在未来的半导体增量产业中，新能源汽车是被寄予厚望的产业之一国内新能源汽车产销量连续多年位居世界第一更重要的是，除了特斯拉，大部分车企都是国产的在新能源汽车领域，中国已经从外资主导转变为自主车企

其实美国可以有强大的经济除了在军事，科技，美元等方面的优势，最基本的还是庞大的国内消费市场美国人口超过3亿，居世界第三，美国人的收入水平和消费能力都是世界前列相比之下，欧日韩很多国家，虽然都是发达国家，拥有很多世界领先的产业，但是国内人口太少，市场规模不大，限制了本国产业的发展他们要发展壮大，就必须依靠外部市场，这就增加了很多风险

虽然最近几年来很多人担心产业链转移出中国，但要知道中国内需市场已经崛起，消费人口14亿，有能力对冲海外市场的波动，也是最有实力重现美国经济奇迹的国家。

在商业世界里，不断突破的动力在于对利润的追求中国巨大的市场需求意味着巨大的利润国内半导体企业的实力无法与西方国家相比，但他们有足够的动力奋进过程可能很跌宕起伏，但前途是极其光明的

从筹码ETF也可以看出这个趋势自2020年1月成立以来，虽然经历了半导体行业的多次波动，但其净值仍增长了21%6月以来，伴随着上海解封，产业链回归正常，其净值率先反弹，涨幅超过30%

从规模来看，芯片ETF排名第一，达到205.7亿，领先第二名72亿，

从持仓结构来看，该ETF涵盖了国内设计，材料，制造，封装测试，设备等各个细分领域的龙头公司，共有30只成份股，

在投资策略上，采用组合复制策略和适当的备选策略，更好地跟踪标的指数，实现基金的投资目标，业绩方面，继续跑赢沪深300。

04结论

中国改革开放之初，很多行业都是一片废墟当时别说很多外国专家学者，就连很多人都认为，中国要从一个几乎没有制造业基础的农业国成功转型为工业国，50多年都不可能，更别说在高端技术上领先世界了

但事实证明，中国的发展潜力比任何一个国家都强短短30多年，中国已经成为当之无愧的世界制造强国，高铁，UHV，互联网，新能源汽车，电子，航空航天等无数高科技领域都是走在世界前列的

其中，这些行业很多都在西方国家的壁垒下不断摸索自己的突破口从这个角度来说，中国的半导体行业也是如此

半导体是一个需要巨大基础支撑的行业从基础教育，基础研究到商业化，产业化，每一步都会很辛苦，很漫长不过话说回来，新中国的每一次突破，不都是从艰苦卓绝的前进中获得的吗

时至今日，经过几代人的努力，中国的半导体产业逐渐取得了巨大的成就，越来越多的半导体企业的产品走出实验室，成为国人接受的商品，这是中国半导体产业成长的见证。

这也意味着中国半导体产业日益形成强大的消费循环生态就投资而言，在庞大的中国乃至全球消费市场下，这个行业将继续循环强化，未来的成长性将越来越确定