2021年利润下降由于公司已剥离有线业务，对比网络安全业务，2021年公司营收33.52亿元，归母净利润2.38亿元，归母净利润1.76亿元经营活动产生的现金流量净额为1.83亿元2021年初，公司剥离了其综合子公司田童科技剔除这一影响后，公司实现营收33.13亿元，新增订单金额同比增长48.09%2021年公司股份支付成本约为1.48亿元，也导致利润下降根据业绩快报修订公告，公司减少收入约1.9亿元，导致利润大幅减少原因是根据谨慎原则，考虑到已履行合同的个别客户的逾期应收票据，减少了一些已确认的收入目前客户逾期款项已全部收回，预计2022年确认该部分合同收入一季度营收保持高增长，毛利率明显回升2022Q1公司实现3.78亿元，营收保持较快增长，且不包括2021业绩快报修订公告中减少营收的部分一季度大部分产品交付，公司毛利率提升至67.64%，销售和R&D费用同比增长30.06%和37.92%，低于营收增速因此，公司一季度亏损收窄，归母净利润为—6500万元，归母净利润为—7100万元2021年毛利率下降，成本投入增加2021年，公司毛利率为59.41%，同比下降约5.40pct其中基础安全产品收入占比最高，毛利率下降5.67pct，预计芯片等原材料成本上升，新创集成等业务快速增长，为后续新创安全产品计划奠定基础，拉低公司产品毛利率云计算和云安全产品毛利率下降20.93pct，逐步回归行业正常毛利率水平同时，公司进一步加大投入，R&D费用增长47.35%，销售费用增长33.56%政府和金融行业发展迅速，公司坚持员工持股计划更高目标分产品看，公司基础安全产品收入22.52亿元，大数据和态势感知产品收入3.89亿元，基础安全服务收入4.31亿元，云计算和云安全产品收入2.76亿元作为归母净利润基数，2022年员工持股计划绩效考核目标值中归母净利润增长30%风险:疫情反复影响公司正常经营节奏，行业竞争加剧投资建议:维持增持评级预计2022—2024年营业收入分别为45.54/57.87/71.94，增速分别为36%/27%/24%，归母净利润为622/7.38/9.29亿元，是当前PE的18/15/12倍，维持增持评级